變數(shù)突襲！美聯(lián)儲，大消息
美聯(lián)儲的降息前景變數(shù)不小。
10月29日消息，華爾街大佬突然發(fā)出警告：美聯(lián)儲可能在下周的議息會議上“暫停降息”。美國頂級經(jīng)濟(jì)學(xué)家、沃頓商學(xué)院金融學(xué)教授杰里米·西格爾在最新的采訪中表示，盡管投資者幾乎確信美聯(lián)儲11月會再次降息25個基點(diǎn)，但如果本周五公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告火熱，可能會顛覆這些預(yù)期。
與此同時，高盛集團(tuán)CEO戴維·所羅門在最新的講話中表示，美國經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出驚人的韌性，對全球通脹問題感到憂慮；美國銀行CEO莫伊尼漢警告稱，美聯(lián)儲政策制定者應(yīng)謹(jǐn)慎權(quán)衡降息幅度；貝萊德總裁芬克則認(rèn)為，當(dāng)前的內(nèi)在通脹率比歷史上任何時期都要高，利率不會像預(yù)期的那樣低。
美聯(lián)儲降息前景存在變數(shù)之際，即將發(fā)布的通脹和勞動力市場報(bào)告成為關(guān)鍵性變量。其中，本周四將發(fā)布美國9月個人消費(fèi)支出（PCE）數(shù)據(jù)，是美聯(lián)儲首選的通脹指標(biāo)；周五將發(fā)布美國10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，分析人士警告稱，如果新增就業(yè)人數(shù)大超預(yù)期，美聯(lián)儲“將不得不從長計(jì)議下一步該怎么做”。
當(dāng)?shù)貢r間周二，美聯(lián)儲利率期貨合約交易員增加了對美聯(lián)儲進(jìn)一步降息的押注，此前政府報(bào)告顯示上月職位空缺數(shù)減少，這可能是就業(yè)市場進(jìn)一步降溫的跡象。利率期貨合約顯示，交易員對美聯(lián)儲在未來兩次會議上每次降息25個基點(diǎn)以及明年進(jìn)一步降息的信心日益增強(qiáng)，交易員將11月暫停降息的押注降至2%左右。
美聯(lián)儲的變數(shù)
美國頂級經(jīng)濟(jì)學(xué)家、沃頓商學(xué)院金融學(xué)教授杰里米·西格爾在最新的采訪中表示，盡管投資者幾乎確信美聯(lián)儲11月會再次降息25個基點(diǎn)，但如果本周五公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告火熱，可能會顛覆這些預(yù)期。
杰里米·西格爾稱：“如果我們看到10月份的勞動力市場數(shù)據(jù)繼續(xù)強(qiáng)勁，很多美聯(lián)儲官員可能會說，也許我們應(yīng)該在這個時候暫停降息?！?/p>
值得注意的是，8月份杰里米·西格爾曾呼吁美聯(lián)儲緊急降息75個基點(diǎn)。杰里米·西格爾預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲將在本輪政策寬松周期中再降息三至四次。不過，他表示，從長遠(yuǎn)來看，利率可能會處于高位。他補(bǔ)充稱，美股看起來“強(qiáng)勁”，美國經(jīng)濟(jì)仍然具有韌性。
與此同時，高盛集團(tuán)CEO戴維·所羅門也在最新的講話中表示，美國經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出驚人的韌性，對全球通脹問題感到憂慮。
所羅門稱，美聯(lián)儲將依據(jù)2025年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來制定利率決策。
在美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁、通脹可能重新抬頭的背景下，美國銀行CEO莫伊尼漢也警告稱，美聯(lián)儲政策制定者應(yīng)謹(jǐn)慎權(quán)衡降息幅度。
貝萊德總裁芬克也表示，當(dāng)前的內(nèi)在通脹率比歷史上任何時期都要高，利率不會像預(yù)期的那樣低。
按照議程，美聯(lián)儲將于當(dāng)?shù)貢r間11月6日—7日舉行政策會議，美聯(lián)儲官員們再次進(jìn)入例行靜默期。目前市場幾乎完全定價(jià)美聯(lián)儲屆時將降息25個基點(diǎn)。
值得注意的是，美聯(lián)儲官員們將在議息會議前獲得11月5日美國大選的結(jié)果。經(jīng)濟(jì)學(xué)家Matthew Luzzetti表示，不認(rèn)為總統(tǒng)選舉會改變美聯(lián)儲在11月7日降息25個基點(diǎn)的計(jì)劃，“新政府對經(jīng)濟(jì)的任何影響要到2025年才會顯現(xiàn)”。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家們一致認(rèn)為，美聯(lián)儲在11月之后的道路將變得更加艱難，持續(xù)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)報(bào)告將引發(fā)人們對美聯(lián)儲政策“有多嚴(yán)格”的懷疑。目前，聯(lián)邦基金期貨的數(shù)據(jù)顯示，12月暫停降息的可能性為22.3%。
兩大關(guān)鍵性變量
美聯(lián)儲降息前景存在變數(shù)之際，即將發(fā)布的通脹和勞動力市場報(bào)告成為關(guān)鍵性變量。
首先，10月31日將發(fā)布美國9月個人消費(fèi)支出（PCE）數(shù)據(jù)，是美聯(lián)儲首選的通脹指標(biāo)。市場預(yù)計(jì)核心PCE同比增速將從2.7%降至2.6%，而美聯(lián)儲的目標(biāo)是逐步將該指標(biāo)降至2%。盡管此前消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）在9月份的表現(xiàn)超過預(yù)期，但一些官員仍主張?jiān)诖蠓迪⒑髴?yīng)逐步調(diào)整。
其次，11月1日將發(fā)布美國10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，但由于颶風(fēng)干擾和波音公司工人罷工的影響，這份報(bào)告可能無法提供清晰的評估。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)10月份新增就業(yè)崗位將減少至12.3萬，失業(yè)率預(yù)計(jì)保持在4.1%不變。
分析人士警告稱，如果非農(nóng)達(dá)到18萬左右就將是一個神奇的數(shù)字。如果就業(yè)人數(shù)更多，美聯(lián)儲“將不得不從長計(jì)議下一步該怎么做”。
美聯(lián)儲理事沃勒指出，臨時工作崗位可能會受到顯著損失，預(yù)計(jì)颶風(fēng)可能導(dǎo)致新增就業(yè)崗位減少逾10萬。高盛根據(jù)失業(yè)申請、損害估計(jì)和過去的颶風(fēng)影響測算顯示，僅颶風(fēng)就將使就業(yè)增長減少4萬至5萬個工作崗位。摩根大通估計(jì)約為5萬個，而巴克萊則預(yù)計(jì)為5萬至6萬個。
美聯(lián)儲褐皮書顯示，就業(yè)市場溫和降溫且保持穩(wěn)定，招聘主要集中在填補(bǔ)空缺職位而非創(chuàng)造新崗位。
最后，美聯(lián)儲決策者在9月份預(yù)計(jì)今年剩余時間內(nèi)還會有兩次各降息25個基點(diǎn)。盡管有“鷹派”成員暗示可能暫停降息，但根據(jù)美聯(lián)儲主席鮑威爾的指引，華爾街分析人士仍認(rèn)為，美聯(lián)儲將在年底前堅(jiān)持每次降息25個基點(diǎn)。
但對于市場而言，11月的降息幅度的影響力未必有美國大選來得大。對美債市場而言，目前大部分猜測都集中在特朗普獲勝帶來的風(fēng)險(xiǎn)上——即特朗普的減稅和關(guān)稅計(jì)劃可能會加劇赤字和增加進(jìn)口成本，從而推高收益率。
