中國(guó)重汽三季度業(yè)績(jī)逆勢(shì)增長(zhǎng) 新能源重卡、海外出口貢獻(xiàn)增量

今年以來，在商用車行業(yè)景氣度回落的背景下，中國(guó)重汽業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。10月30日晚間，中國(guó)重汽(000951)發(fā)布三季報(bào)，2024年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約335.87億元，同比增加9.18%；凈利潤(rùn)約9.34億元，同比增加42.48%。其中，第三季度營(yíng)收91.86億元，同比下滑13.15%，凈利潤(rùn)3.15億元，同比增長(zhǎng)97.88%。

近期，中國(guó)重汽接受投資者調(diào)研時(shí)表示，公司今年1—9月的產(chǎn)銷情況與去年同期相比，依然保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，且明顯好于行業(yè)水平。同時(shí)，公司產(chǎn)品出口繼續(xù)保持較好需求，市場(chǎng)份額繼續(xù)保持國(guó)內(nèi)重卡行業(yè)前列。

從目前來看，商用車行業(yè)公司業(yè)績(jī)分化明顯，除逆勢(shì)增長(zhǎng)的中國(guó)重汽外，A股多家商用車企業(yè)則顯現(xiàn)一定壓力。從行業(yè)情況來看，今年前三季度商用車行業(yè)整體低迷，未能延續(xù)去年的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

據(jù)第一商用車網(wǎng)數(shù)據(jù)，我國(guó)重卡市場(chǎng)2024年1—9月累計(jì)銷售約68.12萬(wàn)輛，與去年同期相比有4%左右的降幅。其中，9月份重卡市場(chǎng)銷售約5.6萬(wàn)輛，同環(huán)比均有所下降。

就連前期增速迅猛的天然氣重卡，在今年三季度也突然失速。國(guó)投期貨研報(bào)顯示，9月天然氣半掛牽引車、天然氣重型貨車及天然氣重型非完整車輛銷量總計(jì)5865輛，環(huán)比下滑51.23%，為6月以來連續(xù)第四個(gè)月下滑，同比下滑則高達(dá)74.39%，創(chuàng)2023年3月以來最低值?！耙环矫嬷乜ㄕw銷量走低，半掛牽引車、重型貨車及重型非完整車輛9月總銷量環(huán)比及同比分別下滑7.59%、32.67%，6月以來同比持續(xù)處于負(fù)值區(qū)間，另一方面冬季氣價(jià)優(yōu)勢(shì)減弱，冬季前油轉(zhuǎn)氣的意愿一定程度偏低，而今年7月末開始至12月末結(jié)束的重卡置換補(bǔ)貼政策并不包含新購(gòu)燃?xì)廛囕v。”

不過，業(yè)內(nèi)也認(rèn)為，長(zhǎng)期來看國(guó)內(nèi)外重卡的清潔化進(jìn)程仍將繼續(xù)。如一汽解放日前接受調(diào)研時(shí)表示，天然氣重卡近兩年增速較高，從需求結(jié)構(gòu)看，今年前三季度天然氣重卡的占比在30%以上，其間隨著油氣價(jià)差的波動(dòng)，天然氣重卡占比會(huì)有所波動(dòng)，但總體相對(duì)平穩(wěn)。隨著天然氣供給越來越充足，預(yù)計(jì)近兩年天然氣重卡市場(chǎng)不會(huì)有太大波動(dòng)。此外，券商機(jī)構(gòu)也認(rèn)為，明年天然氣重卡的高滲透率仍值得期待。

當(dāng)前，商用車行業(yè)的增量市場(chǎng)中，新能源重卡增速依然較快。據(jù)全國(guó)新能源商用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)數(shù)據(jù)，今年9月新能源商用車銷量為56866輛，環(huán)比增長(zhǎng)7.9%，同比增長(zhǎng)48.9%。

從細(xì)分市場(chǎng)表現(xiàn)來看，9月新能源輕客的銷量同比增長(zhǎng)62.3%，市場(chǎng)份額提升3.5個(gè)百分點(diǎn)；新能源重卡的銷量同比增長(zhǎng)147.9%，市場(chǎng)份額同比增長(zhǎng)5.5%；新能源輕卡的銷量同比增長(zhǎng)69.5%，市場(chǎng)份額同比增長(zhǎng)2.3%。另外，9月新能源微卡、新能源中客、新能源皮卡和新能源中卡的銷量均有不同程度的增長(zhǎng)，但新能源微客和新能源大客9月的銷量均出現(xiàn)不同程度的下滑。

商用車市場(chǎng)的另一大增量來自于出口。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年1—9月，商用車出口達(dá)到67.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)23.6%。其中，重卡占比達(dá)到39.3%，約為26.68萬(wàn)輛，幾乎相當(dāng)于2023年全年重卡出口銷量（26.8萬(wàn)輛），大大超出2021年全年重卡出口銷量（21萬(wàn)輛）。

在出口方面，中國(guó)重汽保持穩(wěn)健的增速。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，中國(guó)重汽重卡出口達(dá)6.8萬(wàn)輛，占行業(yè)總出口的41.2%，位居行業(yè)第一。中國(guó)重汽對(duì)此也表示，公司產(chǎn)品已經(jīng)出口至上百個(gè)國(guó)家和地區(qū)，主要出口區(qū)域在非洲、東南亞、中亞和中東等市場(chǎng)，同時(shí)在戰(zhàn)略新興市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)突破。未來，公司還將持續(xù)加大海外潛力市場(chǎng)和區(qū)域的開發(fā)拓展，創(chuàng)造新的增量。

海通證券認(rèn)為，當(dāng)前，以舊換新政策，對(duì)于重卡、貨車是長(zhǎng)效機(jī)制，有望推動(dòng)2—3年的銷量修復(fù)周期。僅報(bào)廢也可獲得補(bǔ)貼的政策，有望推動(dòng)產(chǎn)業(yè)沿著“報(bào)廢—存量收縮—運(yùn)價(jià)提升—銷量提升”的路徑進(jìn)行。海外方面，中國(guó)重卡在新興市場(chǎng)目前30%市占率。考慮到成本的明顯優(yōu)勢(shì)和渠道的廣度大幅改善，海外份額仍有明確提升空間。